如何在股市震荡中赢得高收益?

2018-09-30 14:56 来源:未知 作者:英飞国际生活网1
如何在股市震荡中赢得高收益?


2018年以来,A股市场持续震荡下行,招行结构化理财依然取得了不错的成绩。据9月末最后一周观察(统计截止至2018年9月27日),13只产品均达到高收益条件,平均年化收益5.98%,最高达8.08%。

成绩的取得,主要源自于我们将期权投资和产品设计融合,为提高胜率而设计产品,结合行情灵活配置结构,解决熊市中“持仓怕暴跌,弱势无收益,空仓怕反弹”的问题,为客户赢得高收益。

从今年年中开始,市场行情就朝着与2011、2012年相似的情况演绎,核心逻辑是经济弱修复后重回下轨。招行投资团队经过充分研究,在比对前后市场逻辑、基本面和交易特点后得出以下三点研判:第一,市场波动率必然下降;第二,阴跌中必然存在多次反弹;第三,长期看市场必然有配置价值。

究竟如何为客户设计出

符合行情的结构化理财?

首先谈市场波动率。A股市场常呈现出“牛短熊长”的特点,从历史数据上来看,趋势性上涨出现时,单月市场波动率一度超越40%;牛市以急跌结束后,市场首先呈现波动率缓慢下降,反映到股价就是阴跌,基本上30-60日波动率会下降到20%。为此,我们设计了看跌波动率的区间累积结构,利用熊市弱震荡的行情特点,专门赚期权中Carry的钱,即在看空波动率中赚时间价值收益。股价只要在区间内震荡一天,则客户能够获得一天的高收益累积。

其次讲反弹。A股从2月以来持续下跌,出现月线级别数月下跌(上证指数月线7个月无底分),利空因素已经基本反映在股价中。特别是连续下跌后机构投资者会主动及被动持续降仓,故从市场情绪面、利空反应、机构持仓都暗示着市场存在较强技术反弹动能。为此,我们设计了中期限向上触碰结构产品,专门抓市场反弹良机,在市场反弹到触碰边际则客户提前锁定高收益,解决了股票多头策略中反弹难以把握买卖点的问题。

最后说配置。A股行情历来存在周期性,考虑到A股整体估值较低,沪深300指数PE历史分位是20%。特别是资管新规后在全市场无风险利率(比照货币基金)不断下跌,从今年3月时的平价4.5%落至9月末的3.7%,无风险产品价格下跌后投资者也经历了量质变思考,最终要重新配置资产。这时候,股票市场的配置价值越发凸显,为此布局中长期多次观察的看涨自动赎回结构产品。产品期限一般超过半年,期间留有多次观察日,挂钩股指价格一经高于阙值则触发高收益提前终止条款,客户获得收益,也为客户挣得再投资的机会。

总之,结构化理财是一种向下有固收类资产筑底,向上有潜在收益空间的挂钩型产品,我们的设计将结构化理财和众多期权结构灵活结合,把投资策略和期权策略融合在一起,为客户提供多资产多策略投资机会。

 

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