股市分析:谈谈后市策略!

2018-10-10 20:08 来源:未知 作者:英飞国际生活网1
股市分析:谈谈后市策略!

首先,股市是长期投资的首选,价值投资又是长期投资方法的首选。据统计,股票投资持股一年的风险大于任何资产投资,持股10年以上的风险与国债和票据基本相当。一般来说,中长周期投资比短期波段操作回报更为丰厚而稳定。在复利的作用下,中长周期投资往往会取得意想不到的成果。从长周期来看,股市收益率远远大于房市、债市和黄金。从过去100年的长周期角度来看,大类资产的收益有以下的大致排序:股市>债市>商品、地产。由于数据可得性的问题,长周期数据主要限于在过去的一百年中较为“成功”的发达国家。对于这些国家而言,商品仅是投入品,债券仅是获得了经济发展中的无风险收益,而股市享受到经济发展过程中创造附加值带来的超额收益。 而长期来说,个股股价与企业基本面高度相关,这需要一个股价变动周期来验证,短则几个月,长则几年,从这个角度来说,中长周期投资可以依据专业知识、基本面分析以及逻辑思维等价值投资方法来把握,有可操作性,确定性较强,成功概率较大。

其次,从整体的仓位控制、组合配置和个股的分析买卖来整体把握投资:

第一、仓位控制:经济总是曲折向上的,因为效率在提升、投入在加大,还有无法消除的通货膨胀率,所以整个股市长期一定会上涨。那么持币越多确定性就越高,但持币的赔率低。反过来,持股越多不确定性越多,但赔率高。所以,我们能做的就是,尽量增加持股时间以提高概率,尽量在整体PE越低时提高持股比例以增加赔率;

第二、组合配置:持股数量越多,不出现黑天鹅的概率就会越高;但与此同时,持股多了会分散精力,降低个股的研究深度,并由此降低投资收益率或赔率,即同时追求概率和赔率是相矛盾的。《行为金融学》作者詹姆斯蒙蒂尔研究表明:持有两只股票可以消除仅持有一只股票所承担的非市场风险的42%,持4只可减少风险68%,持有8只可减少风险83%,持有16只可减少风险91%,持有32只可减少风险96%,持有500只,能将其非系统性风险减少99%。仓位盲目分散与集中都是放大风险。精力能顾得上的情况下,分散是能有效降低风险,但实战中很难同时深度跟踪和理解十家以上企业。对于普通投资者而言,由于精力所限,一般投资者最好5-10只,由消费、医疗保健、公用事业等不同行业组成的组合。最多不超过10只,太少了也不好,如果少于3只,那么风险就很集中了。 市场中的专业投资者非常多,普通人想在个股研究上超越他们及其困难。退而求其次,放弃暴利的幻想,充分分散,通过资产配置和情绪管理,才是合适的选择。多种资产配置的核心是要找到相关性较低甚至负相关的投资品种,多元化要求每种资产类别至少占5%~10%,并且不能高于25%~30%,这样才能使多元化真正起作用。由凯利公式知道,配置三个相关性较弱的行业就足够了。而每一类配置1到5只股票足够。 所以我们能做的就是:一、增加股票研究的时间,改进学习方法并扩大能力圈,深入研究个股以提高确定性;二、尽量从备选股池里挑选下跌空间有限但上涨空间较大的高赔率标的;三、中长期持有优秀的股票,这样能事半功倍。

第三、个股分析与买卖操作:

不要在股市的不确定性方面花费时间、耗费精力和浪费金钱,比如预测后市上证指数会跌到多少点,我看很多人乐此不疲,2500点、2200点甚至2000点,没什么意义。大盘是由3000多只个股组成,通过预测3000多只个股的涨跌来预测一只股票的涨跌,这种逻辑本身就经不起推敲,大盘和个股的关系,相当于天气和庄稼,看大盘做股票就相当于只看今天的天气种庄稼一样,天气好就种,不好就不种。选股如选种,选错了种子,天气再好,草种注定只能长成小草,长不成参天大树。决定种子能长成参天大树还是小草的因素是种子的基因,而不是雨水的多少和气温的高低。股市中能否给我们带来长期丰厚的回报的决定因素是个股,而不是大盘的好坏。股市中获利的方式很多,但是,对于长期投资者而言,本质上投资的利润来源只有两种,一种是企业成长带来的内在价值增长,另一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。我们主要赚的就是第一种的利润,第二种能赚到最好,没有机会也没关系。

时间是优秀企业的朋友,是平庸企业的敌人。短期来看,造成市场价格波动的因素非常复杂而且难以把握,但长期来看,股价必将回归企业的内在价值。长期持有实际上是一种以退为仅的选择,放弃复杂不可测的部分,而牢牢抓住可以确定性回报的部分。

应付所有不确定性最好的方法就是耐心等待,即等待“不确定性”变成“确定性”,当确定性出现后再采取相应的策略。比如说目前大势反转之前要耐心等待,选好股票,本人长期关注的重点是消费医药,可以根据估值,一般消费类15倍-25倍PE,采取分批建仓,加仓的时间为5-60天一次。试探性地买入所分配资金量的三分之一,如果建仓后股票出现下跌,就不要急于加仓,等跌幅达到10%-20%左右时,再试探性买入所分配资金剩余量的三分之一,如果股票再次下跌,则等到跌幅再一次达到20%左右时,再一次买入所剩余资金量的三分之一。之后,如果继续下跌,则坚决不再追加资金,不再买入。待到股价涨到历史成本价之上,开始盈利的时候再考虑追加买入。


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